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Taxa de câmbio anterior.

Taxa de câmbio a termo é a taxa de câmbio em que uma parte está disposta a celebrar um contrato para receber ou entregar uma moeda em alguma data futura.

Contratos de emissões de moeda e futuros contratos são utilizados para proteger o risco cambial. Por exemplo, uma empresa que espera receber € 20 milhões em 90 dias, pode celebrar um contrato a prazo para entregar os € 20 milhões e receber dólares americanos equivalentes em 90 dias a uma taxa de câmbio especificada hoje. Essa taxa é chamada de taxa de câmbio a termo.

As taxas de câmbio a prazo são determinadas pela relação entre taxa de câmbio no local e taxas de juros ou inflação nos países nacionais e estrangeiros.

Usando a paridade do poder de compra relativo, a taxa de câmbio antecipada pode ser calculada usando a seguinte fórmula:

f é taxa de câmbio a termo em termos de unidades de moeda nacional por unidade de moeda estrangeira;

s é taxa de câmbio à vista, em termos de unidades de moeda nacional por unidade de moeda estrangeira;

Eu sou taxa de inflação estrangeira; e.

n é o número de períodos de tempo.

Usando a taxa de taxa de juros coberta, a taxa de câmbio a termo é calculada usando a seguinte fórmula:

f, s e n representam o mesmo como indicado acima;

Eu tinha taxa de juros doméstica; e.

A taxa de câmbio entre US $ e British £ em 1 de janeiro de 2012 foi de US $ 1,55 por £. Esta é a nossa taxa de câmbio no local. A taxa de inflação e a taxa de juros nos EUA foram de 2,1% e 3,5%, respectivamente. A taxa de inflação e a taxa de juros no Reino Unido foram 2,8% e 3,3%.

Estimar a taxa de câmbio a termo entre os países em $ / £.

Usando a paridade de poder de compra relativa, a taxa de câmbio antecipada é de $ 1.554 / £

Usando a paridade da taxa de juros, a taxa de câmbio a prazo é.

A taxa de câmbio real foi de US $ 1.6244 / £. US $ se depreciou mais do que o predicado pela paridade de poder de compra relativa e paridade de taxa de juros.

Escrito por Obaidullah Jan e modificado pela última vez em 9 de fevereiro de 2018.

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Cálculos do mercado a prazo.

6. Demonstrações Financeiras 7. Rácios Financeiros 8. Ativos 9. Passivos 10. Red Flags.

16. Investimentos alternativos 17. Gestão de carteira.

Spreads on Forward Currency Coycements.

O spread em uma cotação em moeda estrangeira é calculado da mesma forma que o spread para uma cotação monetária à vista.

As taxas cambiais de câmbio a prazo diferem frequentemente da taxa de câmbio spot. Se a taxa de câmbio à frente de uma moeda for maior do que a taxa spot, existe um valor superior nessa moeda. Existe um desconto quando a taxa de câmbio a termo é inferior à taxa de spot. Um prémio negativo é equivalente a um desconto.

Se o noventa dias e iene; / taxa de câmbio de $ forward é 109,50 e a taxa de spot é & ​​yen; / $ = 109.38, então o dólar é considerado como "forte" em relação ao iene, já que o valor da frente do dólar excede o valor do ponto. O dólar tem um prêmio de 0,12 yen por dólar. O iene negociaria com desconto porque o seu valor a prazo em termos de dólares é menor do que a taxa local.

Usando paridade de taxa de juros para negociar Forex.

Paridade da taxa de juros refere-se à equação fundamental que rege a relação entre taxas de juros e taxas de câmbio. A premissa básica da paridade das taxas de juros é que os retornos cobertos do investimento em diferentes moedas devem ser iguais, independentemente do nível de suas taxas de juros.

1. Paridade de taxa de juros coberta.

Continue lendo para saber o que determina a paridade da taxa de juros e como usá-lo para trocar o mercado cambial.

Cálculo de taxas de adiantamento.

Considere as taxas dos EUA e do Canadá como uma ilustração. Suponha que a taxa spot para o dólar canadense seja atualmente de 1 USD = 1.0650 CAD (ignorando os spreads de oferta e aposta no momento). As taxas de juros de um ano (preço da curva de rendimento de cupom zero) estão em 3,15% para o dólar americano e 3,64% para o dólar canadense. Usando a fórmula acima, a taxa de adiantamento de um ano é calculada da seguinte maneira:

A diferença entre taxa de adiantamento e taxa de local é conhecida como pontos de troca. No exemplo acima, os pontos de troca somam 50. Se esta diferença (taxa de adiantamento - taxa de local) for positiva, é conhecida como prêmio de frente; uma diferença negativa é denominada desconto para a frente.

Uma moeda com taxas de juros mais baixas negociará a um prêmio a termo em relação a uma moeda com uma taxa de juros mais elevada. No exemplo mostrado acima, o dólar dos EUA se troca com um prêmio a prazo frente ao dólar canadense; Por outro lado, o dólar canadense se troca com um desconto para a frente em relação ao dólar dos EUA.

As taxas de encaminhamento podem ser usadas para prever taxas de juros futuras ou taxas de juros? Em ambos os aspectos, a resposta é não. Uma série de estudos confirmaram que as taxas de juros são notoriamente precárias preditores de taxas futuras do local. Dado que as taxas a prazo são meramente taxas de câmbio ajustadas para diferenciais de taxa de juros, elas também têm pouco poder de previsão em termos de previsão de taxas de juros futuras.

Paridade de taxa de juros coberta.

De acordo com a taxa de taxa de juros coberta, as taxas de câmbio a prazo devem incorporar a diferença nas taxas de juros entre dois países; Caso contrário, uma oportunidade de arbitragem existiria. Em outras palavras, não há vantagem de taxa de juros se um investidor emprestar uma moeda de taxa de juros baixa para investir em uma moeda que ofereça uma taxa de juros mais elevada. Normalmente, o investidor seguiria as seguintes etapas:

1. Pedir um montante em uma moeda com uma taxa de juros mais baixa.

2. Converta o montante emprestado em uma moeda com uma taxa de juros mais elevada.

3. Investir o produto em um instrumento com juros nesta moeda (taxa de juros mais elevada).

4. Simultaneamente, risco de câmbio de hedge, comprando um contrato a prazo para converter o produto do investimento na primeira moeda (taxa de juros mais baixas).

Os retornos neste caso seriam os mesmos que os obtidos de investir em instrumentos com juros na moeda de taxa de juros mais baixa. Sob a condição de paridade da taxa de juros coberta, o custo do risco de câmbio de cobertura negará os retornos mais elevados que poderiam resultar do investimento em uma moeda que ofereça uma taxa de juros mais elevada.

Arbitragem de taxa de juros coberta.

Empresta a moeda A em 3%. Converte o montante emprestado na moeda B na taxa local. Investe esses recursos em um depósito denominado em Moeda B e pagando 5% ao ano.

O investidor pode usar a taxa a prazo de um ano para eliminar o risco de câmbio implícito nesta transação, que surge porque o investidor agora está segurando a moeda B, mas tem que reembolsar os fundos emprestados na Moeda A. De acordo com a paridade da taxa de juros coberta, - a taxa de adiantamento anterior deve ser aproximadamente igual a 1,0194 (ou seja, Moeda A = 1,0194 Moeda B), de acordo com a fórmula discutida acima.

E se a taxa de adiantamento de um ano também for de paridade (ou seja, Moeda A = Moeda B)? Neste caso, o investidor no cenário acima poderia obter lucros sem risco de 2%. Veja como funcionaria. Assuma o investidor:

Empresta 100.000 de Moeda A em 3% por um período de um ano. Imediatamente converte os rendimentos emprestados para a moeda B na taxa local. Coloca o valor total em um depósito de um ano em 5%. Simultaneamente, conclui um contrato a prazo de um ano para a compra de 103.000 Moeda A.

Após um ano, o investidor recebe 105.000 de Moeda B, dos quais 103.000 são usados ​​para comprar a Moeda A sob o contrato a prazo e reembolsar o montante emprestado, deixando o investidor para pagar o saldo - 2.000 da Moeda B. Esta operação é conhecida como coberta arbitragem de taxa de juros.

As forças de mercado garantem que as taxas de câmbio a termo se baseiam no diferencial de taxa de juros entre duas moedas, caso contrário, os arbitragistas participariam para tirar proveito da oportunidade de lucros de arbitragem. No exemplo acima, a taxa de avanço de um ano seria necessariamente próxima de 1.0194.

Na realidade, no entanto, é uma história diferente. Desde a introdução das taxas de câmbio flutuantes no início da década de 1970, as moedas de países com altas taxas de juros tendem a apreciar, ao invés de se depreciar, como afirma a equação UIP. Este conhecido enigma, também chamado de "quebra-cabeça premium", tem sido objeto de vários trabalhos de pesquisa acadêmica.

A anomalia pode ser explicada em parte pelo "carry trade", pelo qual os especuladores emprestam em moedas de baixo interesse, como o iene japonês, vendem o montante emprestado e investem o produto em moedas e instrumentos de maior rendimento. O iene japonês era um alvo favorito para esta atividade até meados de 2007, com um valor estimado de US $ 1 trilhão, amarrado no iene, durante o ano.

A venda implacável da moeda emprestada tem o efeito de enfraquecê-la nos mercados cambiais. Desde o início de 2005 até meados de 2007, o iene japonês depreciou quase 21% em relação ao dólar americano. A taxa alvo do Banco do Japão durante esse período variou de 0 a 0,50%; Se a teoria da UIP tivesse mantido, o iene deveria ter se valorizado em relação ao dólar americano com base nas menores taxas de juros do Japão.

Em relação aos ciclos de longo prazo, o dólar canadense depreciou-se em relação ao dólar norte-americano de 1980 a 1985. Reconheceu-se em relação ao dólar dos EUA de 1986 a 1991 e iniciou um longo slide em 1992, culminando em sua baixa recorde de janeiro de 2002. A partir desse baixo, apreciou-se constantemente contra o dólar americano nos próximos cinco anos e meio.

Por uma questão de simplicidade, usamos taxas preferenciais (as taxas cobradas pelos bancos comerciais aos seus melhores clientes) para testar a condição UIP entre o dólar americano eo dólar canadense de 1988 a 2008.

Com base em taxas iniciais, a UIP realizada durante alguns pontos desse período, mas não foi realizada em outros, como mostrado nos seguintes exemplos:

A taxa preferencial canadense foi maior do que a taxa preferencial dos EUA de setembro de 1988 a março de 1993. Durante a maior parte desse período, o dólar canadense se valorizou em relação a sua contraparte dos EUA, o que é contrário ao relacionamento UIP. A taxa preferencial canadense foi menor do que a taxa preferencial dos EUA durante a maior parte do tempo desde meados de 1995 até o início de 2002. Como resultado, o dólar canadense negociou em um prêmio para o dólar norte-americano durante grande parte desse período. No entanto, o dólar canadense depreciou 15% em relação ao dólar dos EUA, o que implica que a UIP não ocupou durante esse período também.

As taxas de adiantamento podem ser muito úteis como uma ferramenta para cobertura do risco cambial. A ressalva é que um contrato a termo é altamente inflexível, porque é um contrato vinculativo que o comprador e o vendedor são obrigados a executar à taxa acordada.

Links para todos os artigos do tutorial (os mesmos que nas páginas do Exame)

Cálculo das taxas de câmbio a termo - paridade de juros coberta.

Um sucesso fácil no exame PRMIA é obter a questão com base na paridade de juros coberta. Ele virá com algumas taxas de câmbio, taxas de juros e datas, e faltaria uma coisa que você precisará calcular. Esta breve redação tenta fornecer uma compreensão intuitiva de como e por que a paridade de interesse cobriu funciona. Há uma série de questões relacionadas a isso que incluí no pool de perguntas, e este artigo aborda os conceitos-chave com alguns exemplos.

Tudo o que "cobriu paridade de juros" significa que investir na moeda nacional seria o mesmo que investir em uma moeda estrangeira comprada no local e reconverter para a moeda doméstica à taxa a prazo.

Um investidor suíço tem 1.000.000 de CHF para investir por um ano. Ele está considerando duas opções:

Ele pode investir esse dinheiro em um banco local em Genebra e obter um retorno anual de 1%. Alternativamente, ele poderia converter seus francos suíços em dólares norte-americanos e colocar um depósito em USD em Nova York e ganhar 3%. Como ele esperaria receber seu investimento de volta nos USDs no futuro, ele cobriria seu risco de exposição ao USD vendendo US $ antecipadamente com a taxa de adiantamento. Um ano depois, quando o depósito em USD amadurecer, ele converteria os dólares de volta em francos usando esse contrato de vencimento em que ele entrou.

O que cobriu a paridade dos juros diz que o nosso investidor seria igualmente bom em ambas as circunstâncias. Mesmo que ele pudesse ganhar 3% em dólares americanos, qualquer vantagem que ele poderia obter com essa maior taxa de juros seria compensada exatamente por uma taxa de câmbio mais baixa quando ele converte seus dólares para CHF. Se isso não fosse verdade, e investir em dólares e converter de volta aos francos mais tarde, de fato, ofereceu uma vantagem sobre o investimento em CHF, os arbitragistas emprestariam imediatamente um grande número de francos suíços e os converteriam para investir em dólares americanos enquanto ao mesmo tempo cobrindo o risco futuro ao celebrar contratos a termo. Isso empurraria a taxa de câmbio para a frente de uma maneira que não haveria dinheiro a partir desse comércio.

Portanto, a taxa de câmbio a termo é apenas uma função das taxas de juros relativas de duas moedas. De fato, as taxas de juros podem ser calculadas a partir de taxas de juros e taxas de juros usando a fórmula Spot x (1 + taxa de juros doméstica) / (1 + taxa de juros estrangeira), onde o 'Spot' é expresso como uma taxa direta (ou seja, número de unidades monetárias nacionais que uma unidade da moeda estrangeira pode comprar).

Em outras palavras, se S é a taxa spot e F a taxa de juros, e r f e r d são taxas de câmbio entre divisas e taxas de juros da moeda nacional respectivamente, então:

Neste caso, a taxa de adiantamento será.

Pode ser confuso determinar qual taxa de juros deve ser considerada "doméstica" e qual "estrangeiro" para esta fórmula. Para isso, olhe a taxa local. Pense na taxa no local como sendo x unidades de uma moeda igual a 1 unidade da outra moeda. Neste caso, pense na taxa de spot 1.1239 como "CAD 1.1239 = USD 1". A moeda que tem o "1" nele é a "estrangeira" e a outra é "doméstica".

1. Preço de encaminhamento.

uma. Preço à frente de uma garantia sem renda.

Onde S 0 é o preço à vista do bem hoje.

T é o tempo de vencimento (em anos)

r é a taxa de juros anual sem risco.

b. Preço antecipado de uma garantia com renda em dinheiro conhecida.

(Valores como ações que pagam dividendos conhecidos ou títulos de cupom)

Onde eu é o valor presente da receita em dinheiro durante o prazo do contrato descontado à taxa de risco livre.

c. Preço antecipado de uma garantia com rendimento de dividendos conhecido:

(Valores como moedas e índices de ações)

Onde q é a taxa de rendimento de dividendos. Para uma moeda estrangeira q será a taxa livre de risco estrangeiro.

2. Taxas do local e taxas de adiantamento.

Relação entre taxas pontuais e taxas de juros - 1.

Relação entre taxas pontuais e taxas de juros - 1.

Onde s t é a taxa de spot de t-período e.

f t-1, t é a taxa a termo aplicável para o período (t-1, t)

3. Rendimento até a maturidade (YTM)

Para resolver o YTM estamos resolvendo a taxa de juros (r) na fórmula de avaliação de títulos:

Onde CP t é o pagamento do cupom no momento t e MV é o valor de maturidade no tempo n (ou seja, no prazo de vencimento).

4. Contrato de taxa de juros (FRA)

O valor da FRA no momento 0, V FRA, para alguém que receba flutuante fixo e pagante será.

se R 2 (a taxa de cupão zero para uma maturidade de T 2) é calculado de forma discreta ou.

se R 2 for calculado de forma contínua.

Onde, L é o montante principal.

R K é a taxa de juros fixa.

R F é a taxa de juros a prazo, assumindo que será igual ao benchmark realizado ou a taxa flutuante para o período entre os tempos T 1 e T 2.

5. Contrato a prazo.

Valor de um longo contrato a termo (contínuo)

Onde S 0 é o preço à vista.

T é o tempo restante até a maturidade.

r é a taxa livre de risco.

K é o preço de entrega definido no contrato.

Valor de um longo contrato a prazo (discreto)

Valor de um longo contrato a prazo (contínuo) que fornece um rendimento conhecido.

Eu sou o valor presente no momento 0 do rendimento conhecido sobre os ativos de investimento.

Valor de um longo contrato a termo (contínuo) que fornece um rendimento conhecido.

q é a taxa de rendimento conhecida fornecida pelo ativo de investimento.

Valor de um contrato a termo estrangeiro (contínuo)

Onde r f é o valor da taxa de juros livre de risco estrangeira quando o dinheiro é investido pelo tempo T.

Taxas de câmbio a prazo.

Onde r e r f são compostos continuamente.

se as taxas de juros fossem combinadas discretamente.

r é a taxa livre de risco da moeda nacional.

r f é a taxa livre de risco da moeda estrangeira.